十月傳統淡季，制冷劑市場卻上演“南北極”行情：昔日王者R22深度跳水，新興主力R32一貨難求，產業鏈冷熱分化愈發刺眼。
一、R22：跌破成本線，靜待“救市”信號
• 價格：主流成交15000元/噸，較9月初再降1800元，已擊穿部分企業現金成本。
• 動因：二代基線年尾清零、需求加速衰減，渠道看空；低價刺激中小庫補貨，但“攤成本”式采購難改頹勢。
• 后市：底部取決于龍頭企業能否再度協同減產，否則Q4仍有千元下探空間。
二、R32：配額惜售，沖刺6.5萬
• 價格：散單報盤65000元/噸，四季度長協60200元/噸，環比Q3上漲8%。
• 動因：2024配額消耗進度>95%，年底留量保供2025；行業開工維持85%高位，仍供不應求。
• 預判：至明年1月前缺口難以回補，價格有望高位橫盤，甚至上探6.8萬。
三、R410a：長協與市場倒掛，流通仍待消化
• 成交52000-53500元/噸，低于長協價約2000元；終端空調廠庫存充足，流通商接貨謹慎，短期跟漲乏力。
四、R134a：售后傳導，穩步抬升
• 最新報盤53000元/噸，環比上月漲1500元；汽車售后補庫+出口南美訂單疊加，剛需采購普遍，Q4仍有千元上行空間。
五、R125/R143a/R507：博弈僵持，維穩觀望
• R22大跌對其形成情緒利空，但HFC配額總量約束下，企業降價意愿有限，短期繼續橫盤。
六、區域&出口：北冷南熱，出口窗口打開
• 國內：北方售后轉淡，南方持續高溫，10月整體需求環比9月小幅回暖。
• 出口：10-11月傳統搶運季，R32、R134a集裝箱集中交付，對價格形成額外支撐。
七、政策前瞻：2026配額懸念有限
• 基線選擇雖有爭議，但總量削減幅度預計低于5%，對現有格局影響溫和；R32、R134a大概率延續緩步上行通道，R22則進入“減量降價”長期熊市。
結論
配額時代，“總量天花板”取代“供需自發平衡”：有配額即黃金，無配額即泥沙。R22跌勢或未到底，R32、R134a強勢有望貫穿明年Q1；中間品種跟隨為主，漲跌空間皆有限。渠道端宜降低R22敞口，趁回調建倉R32、R134a遠月合約，把握結構性行情。
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